Akcie mají ještě potenciál k poklesu – a ropa může vzlétnout
Trhy se snaží přizpůsobit nové realitě, ale podle analytiků zatím nezareagovaly dostatečně. Konflikt v Íránu není běžným geopolitickým šokem – je to hrozba globálního dosahu.
Proč akcie stále nejsou „levné“
Od začátku konfliktu index S&P 500 ztratil zhruba 7,5 %, evropský Stoxx Europe 600 dokonce téměř 9 %. Přesto to není panika – spíš opatrné ustupování. Problém je v tom, že i po těchto úpravách zůstávají americké akcie relativně drahé:
- S&P 500 se obchoduje na cca 20× očekávaný zisk – historicky vysoká hodnota.
- Prémie za riziko akcií oproti bezrizikovým vládním dluhopisům je nyní jen 0,5–0,6 %.
- Desetileté americké dluhopisy nabízejí výnos kolem 4,4 %, což láká investory pryč z akcií.
Jinými slovy: akcie mají ještě prostor ke korekci.
AI a ekonomika – dvě opory, které se chvějí
Poslední roky podporovaly trhy dvě hlavní síly:
- Boom umělé inteligence – firemám pomohl růst zisků (např. S&P 500 loni +13 %).
- Silná americká ekonomika – HDP rostlo stabilně nad 2 %.
Obě tyto kotvy jsou nyní ve zkoušce:
- Investoři zpochybňují, zda AI investice nejsou přehnané.
- Hyperscaleři jako Oracle čím dál častěji financují rozvoj dluhem, což zvyšuje riziko.
- Americké HDP v Q4 2023 zpomalilo na pouhých 0,7 %, a odhady růstu pro 2026 se postupně snižují (nyní už jen 2,3 %).
Ropa: klíčový faktor inflace i stability
Zatímco Wall Street původně doufala v rychlé otevření Hormuzského průlivu, realita je tvrdší:
- Goldman Sachs prodloužil odhad normalizace provozu z 3 na 6 týdnů.
- Futures naznačují cenu Brentu kolem 85 USD na konci roku – ale to platí jen při krátkodobém konfliktu.
Pokud dojde k poškození ropné infrastruktury nebo k americké pozemní invazi, ceny ropy mohou výrazně skočit. Následkem by byla:
- Vyšší inflace,
- Přísnější měnová politika,
- Globální ekonomické ochlazení.
Konec války už nezávisí jen na Trumpovi
Donald Trump by rád ukončil konflikt – jak už víckrát dříve. Ale tentokrát není jediným rozhodujícím hráčem. Írán aktuálně neprojevuje zájem o příměří, a situace tak může eskalovat.
Pro investory to znamená jedno: nespolehnout se na „Trumpův efekt“. Pokud se konflikt protáhne, burzovní výprodeje mohou pokračovat – a aktuální pokles akcií je možná jen začátek.
Trhy reagují pomalu, ale realita může přijít rychle. Připravit se teď znamená chránit své investice zítra.