Zájem o nové Dluhopisy republiky přesáhl původní emisní limit 20 miliard Kč – objednávky dosahují 22,4 miliardy Kč. Pro české investory jde o zajímavou možnost zhodnocení úspor, ale neměli bychom zapomínat na dlouhodobější nástroje jako investice do nemovitostí, které stále nabízejí stabilní výnos i kapitálový růst.
Proč Češi utrácejí miliardy za státní dluhopisy?
Ministerstvo financí pod vedením Aleny Schillerové spustilo 27. června 2024 prodej tzv. Dluhopisů republiky – nového spořicího produktu určeného přímo občanům. Výsledek? Během necelého týdne zaregistrovalo 28 700 žadatelů a nezávazné objednávky dosáhly 22,4 miliardy korun, což je více než plánovaných 20 miliard. Konkrétně se jedná o:
- 11,6 mld Kč na Fixní dluhopis (5 let, fixní úrok),
- 6,9 mld Kč na Flexi Bond (3 měsíce, proměnný výnos),
- 3,9 mld Kč na Protiinflační dluhopis (5 let, indexovaný na inflaci).
Tento ohlas není překvapivý. V době, kdy úrokové sazby klesají a bankovní spořicí produkty ztrácejí atraktivitu, hledají lidé bezpečné formy zhodnocení. Dluhopisy republiky jsou plně zajištěné státem, což jim dodává vysokou důvěru – zejména mezi konzervativními investory.
Co to znamená pro realitní investory?
Na první pohled se zdá, že dluhopisy a nemovitosti soutěží o stejný kapitál. Ale ve skutečnosti cílí na odlišné segmenty investorů. Dluhopisy jsou krátkodobým nebo střednědobým nástrojem s nulovým rizikem, zatímco nemovitosti jsou dlouhodobou investicí s potenciálem kapitálového zhodnocení a pasivního příjmu.
Podle našich interních dat z roku 2026 stále 62 % českých investorů považuje nemovitosti za nejbezpečnější formu uchování hodnoty – více než akcie, dluhopisy nebo dokonce zlato (Nemovitosti stále na vrcholu: Co Češi investují v roce 2026). A to i přes vyšší pořizovací náklady a administrativní náročnost.
Zvláště v regionech s infrastrukturním rozvojem – například podél Dálnice D3 – pokračuje růst cen nemovitostí i poptávky po nájemním bydlení (Dálnice D3: Realitní koridor, který mění pravidla hry mezi Prahou a Jižními Čechy). Tam, kde dluhopisy nabízejí roční výnos kolem 3–4 %, může dobře umístěný byt generovat hrubý nájemní výnos 5–7 % ročně – a navíc zhodnotit svou tržní hodnotu.
Nezapomeňte na likviditu a daňovou optimalizaci
Jedna z největších výhod Dluhopisů republiky je jejich daňová výhoda: výnosy jsou osvobozeny od daně z příjmu. U nemovitostí je situace složitější – nájemní příjem je zdaněn, ale lze ho snížit o náklady (údržba, hypotéka, odpisy). Navíc hypoteční úroky lze v současné době efektivně využít pro daňové optimalizace.
Pokud vás zajímá, jak kombinovat krátkodobé spoření s dlouhodobými investicemi, doporučujeme analytický článek Hypotéka jako norma: Jak Češi financují své bydlení v roce 2026, kde popisujeme strategie hybridního financování.
Je čas investovat – nebo počkat?
Ministerstvo financí potvrdilo, že krácení objednávek se momentálně neplánuje, a upisovací období běží do 28. června, s platbou do 7. července. To dává investorům prostor porovnat alternativy. Pokud máte volné prostředky, stojí za to zvážit diverzifikaci: část uložit do dluhopisů pro bezpečnost, část směřovat do nemovitostí pro růst.
Vzhledem k tomu, že trh s nemovitostmi se postupně stabilizuje (Nemovitosti zdražují pomaleji – trh se stabilizuje), může být právě nyní vhodný čas vstoupit – zejména v regionech mimo Prahu, kde ceny ještě nerostou tak rychle, ale poptávka po nájmu stoupá.
Často kladené otázky
Můžu kombinovat Dluhopisy republiky s investicí do nemovitostí? Ano, a je to dokonce doporučovaná strategie. Dluhopisy poskytují likviditu a bezpečnost, nemovitosti dlouhodobý růst. Mnoho našich klientů používá dluhopisy jako „parkoviště“ kapitálu před nákupem nemovitosti.
Jsou Dluhopisy republiky lepší než termínovaný vklad? Z hlediska výnosu a daňové výhody ano – výnosy nejsou zdaněny a jsou garantované státem. Nicméně nemají stejnou likviditu jako bankovní vklady a nelze je předčasně vyzvednout bez sankcí.
Má smysl investovat do nemovitostí, když jsou k dispozici bezrizikové dluhopisy? Ano – pokud hledáte dlouhodobé zhodnocení. Dluhopisy chrání před inflací krátkodobě, ale nemovitosti historicky překonávají inflaci i v reálném výnosu, zejména v dobách makroekonomické nestability.